7月以来，A股市场分化特征凸显，科技板块迎来深度调整，科创50指数、创业板指月内跌幅双双超22%。但与之形成强烈反差的是，宽基指数ETF迎来年内罕见的资金集中入场行情。数据显示，截至7月28日，7月全市场股票ETF合计净流入4359.88亿元，其中宽基ETF净流入就达到2581.45亿元。7月也是今年以来唯一一个宽基ETF实现净流入的月份，资金“越跌越买”特征明显。有业内人士指出，本轮巨额净申购背后或有多类资金进场，未来宽基资金流向有望从恐慌性抄底走向常态化配置，短期看规模边际收敛、结构持续分化是存在的，中长期看制度性增量资金有待入场。
资金抢购宽基ETF
2026年上半年，AI热潮助推市场资金更偏好布局景气度走高的细分科技赛道，宽基ETF则长期处于资金净流出状态。而进入7月，半导体、AI算力等硬科技所处的创业板、科创板核心赛道集体回调，科技板块大幅震荡。截至7月29日收盘，科创50指数月内跌幅达23.97%，创业板指月内跌幅达22.2%。回顾7月28日，创业板指暴跌7.35%，创年内单日最大跌幅，科创50同步大跌6.33%。
在科技股剧烈震荡的背景下，宽基ETF却成为近期资金逆势流入的主阵地，“越跌越买”特征突出。数据显示，7月28日ETF市场整体吸金253.31亿元，其中宽基ETF净流入182.71亿元。若从7月以来看，全市场股票ETF合计净流入4359.88亿元，其中，宽基ETF累计净申购已达2581.45亿元，占比近六成。从份额变化来看，7月也是开年至今唯一一个宽基ETF实现净流入的月份，达1320.21亿份，而回顾1—6月，则分别净流出2841.84亿份、335.75亿份、303.5亿份、910.64亿份、900.09亿份、491.94亿份。
针对科技股大跌、宽基ETF逆势吸金的强烈反差，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，其本质在于：市场下跌的主要驱动力是海外科技股去杠杆、韩国熔断外溢、中东地缘等外部冲击，而非A股基本面不佳。当指数短期暴跌超20%，估值回到近五年低位，机构资金看到的不是风险而是赔率——宽基ETF行业分散、流动性好、申赎便捷，成为承接抛压、左侧布局的首选容器。
平安行业优选主动管理ETF拟任基金经理刘榕俊也认为，本轮调整受英伟达背板方案推迟、海外云厂商下调资本开支预期、存储芯片价格波动、长鑫存储上市等多重事件共振。“前期板块短期涨幅过大，市场情绪极度亢奋后自然回调，多数个股跌幅已达腰斩，短期利空基本充分反映在股价中。”刘榕俊说道。
从趋势来看，本次资金集中涌向头部宽基ETF，多只产品获超百亿资金净流入。截至7月28日，华夏上证科创板50ETF自7月以来净流入348.45亿元，居全市场首位，最新规模为860.57亿元，较6月末的694.24亿元涨幅23.96%；华泰柏瑞沪深300ETF净流入295.13亿元，排名第二，最新规模达1171.83亿元；易方达创业板ETF净流入293.39亿元，排名第三，最新规模635.64亿元，较6月末的468.52亿元涨幅35.67%。与此同时，南方中证1000ETF、南方中证500ETF、富国上证综指ETF也分别获192.94亿元、126.09亿元和100.9亿元净流入。
四大梯队分层进场
在业内人士看来，本轮巨额净申购背后，进场资金呈现清晰的分层特征。柏文喜认为，本轮进场资金主要分为四大梯队。第一梯队是作为核心主力的稳市资金。7月19日，中国国新公告已动用超500亿元专项再贷款及配套资金增持，中国诚通也累计买入近百亿元，回顾7月13日—17日，Wind数据显示，宽基ETF获净申购507.25亿份，创2024年11月以来的单周净流入新高。其逻辑是流动性兜底，不追求短期收益，通过沪深300、中证1000等头部宽基承接恐慌抛压。
第二梯队是保险、养老金、银行理财等长期配置盘。这类资金看重3—5年估值性价比，大跌大买、小跌小买，是震荡市的稳定托底力量。第三梯队是公募、私募调仓资金。部分产品在上半年考核后，从高位科技赛道切换至调整充分的细分行业，借助宽基ETF完成底仓重构。近日，有媒体报道显示，私募仓位已升至83.7%，创四年新高。第四梯队是散户定投与波段资金。这类资金通过单笔小额买入，仅作为辅助增量，而非单日百亿净流入的主要推手。
针对宽基ETF逆势吸金对当前A股流动性的影响，中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英表示，主要是对冲去杠杆的压力，阻断负反馈的循环。一方面是融资余额的去杠杆，包括宽基ETF的流入，尤其是对冲效应，对市场流动性提供支撑；另一方面是缓解权重板块的被动资金的流出压力，提供市场的稳定性，降低波动率。
对于上述趋势能否延续，柏文喜认为要分两面看：稳市资金和长线配置盘具有延续性，不会因单日反弹立刻离场；然而若后续科技板块中报业绩验证不及预期、海外AI资本开支出现拐点，边际流入速度可能衰减。
刘英则表示，宽基资金流向将从恐慌性抄底走向常态化配置，短期看规模边际收敛、结构持续分化是存在的，中长期看制度性增量资金有待入场。
从布局角度看，柏文喜建议，普通投资者可以借道宽基ETF做底仓，避免押注单一赛道；分批投入，当前波动率高，可以分3—5批建仓，平滑择时风险。同时，也要警惕“ETF巨量申购=短线暴涨”的误读，历史经验是底部信号但非即时上涨催化剂。对于科创板块宽基产品而言，高波动匹配高仓位风险，建议将仓位控制在可承受范围内。此外，也需关注中报业绩表现，8月是科技股真伪分化的窗口，优先选择有订单和盈利兑现的细分方向。
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